[ΦΡΑΝΚΦΟΥΡΤΗ] – Σε τροχιά επικίνδυνης αναζωπύρωσης εισήλθε εκ νέου ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη, με την Ελλάδα να καταγράφει μία από τις πλέον ανησυχητικές επιδόσεις, ανατρέποντας το κλίμα συγκρατημένης αισιοδοξίας των προηγούμενων μηνών. Σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία της Eurostat για τον Σεπτέμβριο, ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή στη χώρα μας «εκτοξεύθηκε» στο 5,1%, από 3,7% τον Αύγουστο, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις για ένα νέο, ισχυρό κύμα ακρίβειας.
Η Ενέργεια «Φουντώνει» την Ακρίβεια
Ο κύριος ένοχος για τη νέα αυτή έξαρση εντοπίζεται, σχεδόν αποκλειστικά, στον τομέα της ενέργειας. Μετά από μια περίοδο σχετικής αποκλιμάκωσης, οι τιμές της ενέργειας στη Ζώνη του Ευρώ κατέγραψαν άλμα 18,8% σε ετήσια βάση τον Σεπτέμβριο (από 14,3% τον Αύγουστο), συμπαρασύροντας τον γενικό δείκτη και στην Ελλάδα. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στις συνεχιζόμενες γεωπολιτικές εντάσεις και την αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές καυσίμων.
Δύσκολη Εξίσωση για την ΕΚΤ
Τα νέα στοιχεία ασκούν πλέον ασφυκτική πίεση στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) και την πρόεδρό της, Κριστίν Λαγκάρντ. Η Φρανκφούρτη καλείται τώρα να λύσει μια δύσκολη εξίσωση:
- Η Πίεση για Αυξήσεις: Ο υψηλός πληθωρισμός επιβάλλει, θεωρητικά, μια νέα αύξηση των επιτοκίων για τη συγκράτηση των τιμών.
- Ο Κίνδυνος Ύφεσης: Μια τέτοια κίνηση, ωστόσο, κινδυνεύει να «στραγγαλίσει» την ήδη αναιμική ανάπτυξη στην Ευρώπη, καθώς ο πληθωρισμός είναι «εισαγόμενος» (λόγω ενέργειας) και όχι αποτέλεσμα υπερβολικής ζήτησης.
Η «Ασπίδα» των Ομολόγων
Ένα στοιχείο που ενδεχομένως να δώσει «ανάσα» στην ΕΚΤ είναι η πρόσφατη συμπεριφορά των αγορών ομολόγων. Η άνοδος των αποδόσεων, που παρατηρήθηκε τις προηγούμενες ημέρες, λειτουργεί από μόνη της ως σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Αυτό ίσως επιτρέψει στη Λαγκάρντ να αποφύγει μια άμεση, τρίτη κατά σειρά, αύξηση επιτοκίων τον Οκτώβριο, ποντάροντας στο ότι η αγορά «κάνει τη δουλειά» για λογαριασμό της.
Εφιάλτης Στασιμοπληθωρισμού
Παρά τις όποιες τακτικές κινήσεις, η μεγάλη εικόνα παραμένει ζοφερή. Ο συνδυασμός επίμονου, υψηλού πληθωρισμού και ασθενούς οικονομικής δραστηριότητας φέρνει ξανά στο προσκήνιο τον εφιάλτη του στασιμοπληθωρισμού. Η ελληνική οικονομία, με το 5,1% να βαραίνει δυσανάλογα τα νοικοκυριά, βρίσκεται αντιμέτωπη με μια διπλή πρόκληση: να διατηρήσει την αναπτυξιακή της δυναμική, την ώρα που το κόστος ζωής γίνεται αβάσταχτο.

